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钢铁行业:普遍亏损 投资价值缺失


据证券时报网信息

  目前钢铁产能严重过剩,供给大于需求,以及高企的生产成本已严重影响钢铁行业的利润空间。

  上周沪深300综合指数周跌幅0.46%,其中钢铁板块上涨0.43%,钢铁行业跑赢大盘。东兴证券认为,从短期看,季节性需求的持续释放会为钢材的止跌企稳提供一定的支撑,但中期看,产能过剩所导致的供给端压力不减,高企的社会库存会对旺季的钢材现货价格形成一定压制,行业基本面难以提供在二级市场上获得超额收益的驱动力。

  近1个月以来钢材期货价格与现货价格的变化趋势以及幅度基本一致,可以认为市场处于观望的状态。值得投资者关注的是3月钢铁行业采购经理指数(PMI)环比大幅下降,由2月的58.9回落至3月的44.6,其中新订单指数为42.4,生产指数为45.7,均位于荣枯线下方。从新订单指数远低于历史平均水平可以看出3月份旺季需求的萎靡超出市场预期,而从生产指数低于历史平均水平可以预计3月下旬粗钢日均产量环比下降幅度会有所扩大。

  进入年报公布期,钢铁上市公司也陆续公布业绩,其呈现以下特点:1)行业亏损普遍。目前已公布的公司多数亏损(剔除非经常性收入后),亏损幅度略高于预期。此外,目前公布业绩的不少是行业内盈利能力相对较强的企业,故预计其他公司年报亏损可能更严重。2)特钢、钢管子板块的公司盈利相对较好。当然,其除了子行业本身的因素外,与企业自身质地有关。

  对于钢铁业2013年上半年盈利情况,银河证券认为将呈现回升趋势:1)对于2013年一季度,虽然理论测算的盈利呈现下滑,但由于钢厂出厂价上调普遍,且成本涨幅相对有限,预计行业整体盈利回升的可能性仍较大。2)对于2013年二季度,支撑盈利回升的主要原因有需求季节性回升的可能性较大、国外发货量季节性增加为大概率、行业短期内呈现微弱减产迹象。


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